古有“豬糧安天下”之諺 。生豬價格及其在CPI中所占權重一直牽動著國民經濟和消費者的神經 。長期以來 ，生豬價格波動較大且頻繁的現象也一直受到廣泛關注 。

今有“養豬看河南”之說 。中國證券報記者日前調研發現 ，在2003年以來的四輪周期淘汰過後 ，我國特別是河南省的生豬產業正在悄然發生改變 ：往日以散戶為主體的河南生豬產業正由內向外地經曆著規模化和多元化發展的“洗禮” ，形成了一批行業內比較具有代表性的企業 。在此背景下 ，豬肉價格波動對產業企業帶來的影響格外凸顯 。一些具有遠見的企業人士呼籲 ，希望盡早推出生豬期貨 ，這對企業轉型及產業現代化而言意義重大 。

“豬周期”下的行業現實困境

生豬作為我國最大的農業品種，2016年出欄量約為6.85億頭 ，市場規模早已過萬億元 。同時 ，作為世界上生豬出欄量最大的國家 ，我國占到世界生豬出欄量比重的57.46% 。生豬產業鏈涉及飼料 、防疫 、屠宰和食品加工等領域 ，與之直接關聯的企業達數萬家 、人員過億 。因而 ，生豬產業能否健康和可持續發展 ，不僅是簡單意義上的農業問題 ，其對社會安定和人民生活水平的提高同樣都具有重要意義 。

但長期以來 ，受多種因素影響的生豬價格波動劇烈且較為頻繁 。中國畜牧業協會的數據顯示 ，2003年以來我國的生豬價格從區間內的最低點到最高點來看 ，形成了四個較為明顯的周期 ，其區間價格漲幅也分別高達65% 、183% 、113%和83% 。

業內人士表示 ，“豬周期”的出現 ，歸根到底還是供求關係的波動 。由於門檻較低 ，處於產業核心的生豬養殖行業此前一直以散戶養殖為主 ，因缺乏對市場宏觀走勢的判斷能力 ，在養殖過程中普遍存在的跟風問題 ，因此產量極不穩定 ，這是導致過往生豬價格大幅波動的直接原因。

最近的一輪生豬價格高點出現在去年上半年 ，彼時我國生豬均價一度突破20元/公斤 ，於去年6月達到頂峰時的21.2元/公斤 。然而 ，2017年以來 ，生豬價格大“變臉” ，一度跌破14元/公斤 。據溫氏股份近日披露的2017年半年報業績預告 ，其預計上半年盈利同比下降73.71%—77.86% 。依照以往“豬周期”經驗來判斷 ，一旦確認“豬周期”來臨 ，當前行業利潤的下滑或僅是開始 ，在此過程中，中小規模養殖主體往往最先麵臨衝擊 ，生豬養殖行業或再次麵臨“洗牌” 。

生豬養殖行業是高投入 、高風險行業 。中國證券報記者調研發現 ，建設一個年出欄2萬頭的養豬場資金投入約3000萬元到5000萬元 ，每頭豬出欄前需要投入養殖成本約1500元 。為了鼓勵生豬產業發展 ，我國每年給予一定財政補貼 ，但對龐大的生豬產業作用有限 。近幾年 ，各大生豬養殖企業普遍製定了加速擴大產能計劃 ，一旦價格進入下跌周期 ，養殖企業隻能被動接受損失 ，對整個產業影響巨大 。

產業盼生豬期貨助力

為打破“豬周期”魔咒 ，大型生豬養殖企業目前隻能通過降低成本和提高附加值來強化自身的抗風險能力 。如雛鷹農牧 ，一方麵通過規模化養殖降低成本 ，另一方麵通過向上下遊產業擴張 ，減少企業所受到的生豬價格波動影響 。雛鷹農牧副董事長候五群表示 ，近年來該公司著力在產業鏈上“深耕”的主要目的就是為了規避“豬周期”可能帶來的風險 ，但由於缺少有效的風險對衝工具 ，企業仍無法從根本上解決“後顧之憂” 。

為解決生豬養殖者麵臨的“豬周期”困境 ，穩定養殖收益 ，中華聯合保險曾於2015年在平頂山地區推出生豬價格保險試點 。中華聯合保險公司相關負責人指出 ，生豬價格保險在平頂山地區推出後 ，深得當地養殖戶青睞，但由於目前保險公司沒有合適的風險分散渠道 ，且麵臨投保者逆選擇風險 ，所以一直無法大麵積推廣 。

作為重要的風險管理工具 ，生豬期貨合約通過價格發現和風險管理的功能 ，可以有效幫助生豬養殖者通過期貨遠期合約價格及時了解未來的生豬市場走勢 ，合理安排養殖規模和飼養周期 ，避免隻能根據當前現貨價格高低盲目決定存欄量 ，減少由於“羊群效應”而引起的價格周期性劇烈波動 。同時 ，通過合理利用期貨工具套期保值 ，上下遊企業將能夠有效應對生豬價格的波動風險 ，推動行業加速升級 。

多年來 ，生豬養殖企業一直強烈呼籲生豬期貨的推出 。龍鳳山農牧財務總監王洪波更是用“長纓在手 ，敢縛蒼龍”一語表達了對生豬期貨的期盼 。分析人士表示 ，對實體企業來說 ，期貨不僅是一種風險管理工具 ，也是企業銷售的另一條“腿” 。在當前生豬養殖規模化 、多元化的發展趨勢下 ，生豬期貨的推出將有望使整個行業逐步擺脫“豬周期”困擾 ，從而行穩致遠 。

      多年來一直注重“深耕”生豬研究的華信期貨認為 ，生豬期貨的上市將對“豬周期”產生顯著改善作用 。期貨價格將對現貨價格的波動產生一定“熨平”作用 。同時通過期貨風險規避作用的發揮 ，生豬養殖企業將真正可以做到安心養豬 ，利用期貨工具來轉移風險 ，保險公司也有了一個有效的風險分散通道 ，有利於生豬價格保險的進一步推廣 。同時 ，穩定的豬價對消費者來說也是好事 。因此生豬期貨的推出對整個市場來說有望形成“多贏”局麵 。

產業規模化為發展期貨奠定基礎

由於早期我國生豬養殖以散戶為主 ，期貨合約和交割製度設計存在諸多難點 。但近十年來 ，我國生豬養殖規模化水平發生巨大變化 。中國證券報記者本次在河南生豬產業調研中發現 ，目前大型養殖企業在認識水平、管理方式 、生產規模 、衛生條件等方麵均已達到較高水平 ，逐漸走出了規模化和規範化的發展路徑 ，這為生豬期貨的上市奠定了充分基礎 。

位於駐馬店市的龍鳳山農牧就是一家近年來在開展規模化經營方麵比較成功的企業 。近年來 ，通過“公司+基地”的模式 ，該企業建設投產了四個生豬養殖基地 、一個一級種豬場 ，規劃設計年出欄生豬100餘萬頭 。其中長龍山基地的年出欄量已達24萬頭 ，通過不斷改擴建 ，該基地的出欄量有望逐步達到超40萬頭水平 。在生豬飼養上 ，公司全程采用德國BigDutchmanSkiold自動飼養係統 ，瑞典蒙特公司全自動通風 、降溫係統 、新加坡三達膜公司汙水處理 、自動消毒係統等先進設備 ，其現代化設施建設讓人耳目一新 。

位於鄭州的雛鷹農牧也是一家大規模現代化生豬養殖企業 。據了解 ，雛鷹農牧主要是采用“公司+基地+農戶”的模式 ，其2014至2016連續三年的生豬出欄量分別達147.3萬頭 、172.35萬頭和247.91萬頭 。公司養殖場也全部采用自動喂料係統和智能環控係統 。並且 ，通過向上下遊延伸 ，公司已發展成為擁有糧食貿易 、飼料生產 、良種繁育 、生豬養殖 、屠宰加工以及物流運輸等完整產業鏈體係的現代化大型企業集團 。

“全國養豬看河南”，可見河南省生豬產業的分量與代表性 。據駐馬店市畜牧局相關負責人介紹 ，2016年僅駐馬店市的生豬存欄量和出欄量就已分別達518萬頭和715萬頭 ，占全國總量的1% 。而河南養殖企業的發展狀態也反映和代表著全國生豬養殖業的發展 。如龍鳳山農牧 、雛鷹農牧這樣的大型現代化養豬場已成為我國當前生豬養殖產業發展的主要方向 。據中國畜牧行業協會統計 ，全國年出欄500頭以上的規模豬場總出欄量所占比重從2006年的27% ，已經提高至2016年的45% 。調研中 ，中國證券報記者還了解到 ，年出欄5萬頭以上的養豬場總出欄量已經由2006年297萬頭增加至2016年約5500萬頭 ，十年增加十餘倍 。2016年 ，排名前20位養殖企業的生豬出欄量預計達4000萬頭以上 ，市場規模約740億元 。

標準化養殖為推出期貨合約創造條件

近年來 ，隨著上述大型生豬養殖企業多在規模化上的不斷探索 ，生豬行業養殖標準化程度 、防疫的規範化以及檢驗檢疫的常態化方麵都有了極大發